Мы консервативно ожидаем цены в 2021 в среднем на уровне $50/баррель, учитывая существующие риски, в том числе, ужесточение локдаунов, что будет оказывать давление на восстановление спроса ещё как минимум в первом полугодии 2021 года. Что касается «зелёного лобби» и углеродного налога в ЕС, мы видим это, скорее, как долгосрочный структурный вызов для индустрии.
Ожидаем, что восстановление финансовых показателей нефтегазовых компаний до уровней 2019 года займёт не один год. Одним из ключевых негативных последствий для отрасли может стать изменение поведения потребителей, что приведёт к более длительному периоду восстановления спроса на нефть (к примеру, слабый спрос на авиатопливо, который может наблюдаться ещё 2-3 года). Кроме того, сделка ОПЕК+, которая будет сдерживать потенциал роста добычи в России как минимум до весны 2022 года в текущей конфигурации, а также недоинвестированность отрасли. Также специфическим сдерживающим фактором для российской нефтянки мы видим ужесточение налогообложения, которое начнёт действовать с 2021 г.
Касаясь развития возобновляемых источников энергии и их влияния на углеводородный рынок, стоит отметить, что глобально важным станет поиск баланса между «зелёной повесткой» и необходимостью обеспечивать дешевым топливом развивающиеся рынки. Мы считаем, что для нефтяной отрасли на долгосрочном горизонте «зелёная повестка» является структурным вызовом, однако, стоит отметить, что в глобальном контексте российские проекты часто выглядят привлекательнее зарубежных аналогов во многих случаях благодаря более низкой себестоимости добычи.
Свежие комментарии